中航证券有限公司邓轲近期对久立特材002318）进行研讨并发布了研讨陈述《2024Q3点评：复合管继续增量，Q3盈余性大幅提振》，本陈述对久立特材给出买入评级，当时股价为22.64元。
成绩概要：公司2024年前三季度完成运营收入71.4亿元(同比+16.1%)，完成归母净利润10.5亿元(同比-5.7%)，扣非后归母纯利润是10.2亿元(同比+15.6%)，对应根本EPS为1.09元。其间，公司Q3完成盈余收入23.1亿元(同比-3.2%，环比-5.3%)，归母净利润4.01亿元(同比+1.3%，环比+26.9%)，扣非后归母纯利润是3.64亿元(同比-7.2%，环比+16.6%)，单季度根本EPS为0.41元；
复合管、合金资料事务继续增量：公司在高端不锈钢管材范畴展现出前瞻性的战略眼光，活跃布局复合管、合金资料等新式商场，捕捉职业未来开展的先机，应用于高端配备制作及新资料范畴的产品收入比重稳中有升。2024年前三季度公司营收同比添加16.1%，从产品应用范畴来看，公司继续开辟和布局国内外石化天然气范畴的中高端商品商场；从产品类别来看，久立欧洲复合管事务因供给阿布扎比大客户订单而取得了高速的营收添加，一起跟着合金公司全体产值提高和中高端商场开辟，合金资料事务营收处于快速起量过程中；
Q3盈余性挨近前史高点：2024年前三季度公司毛利率/净利率别离为26.9%/15.0%，别离同比+2.16pcts/-2.97pcts，毛利率同比改进首要得益于产品高端化进程的推动，净利率同比下降首要系去年同期处置永兴资料002756）部分股权发生的出资收益使得净利润基数较高。2024Q3公司毛利率/净利率别离为31.2%/17.7%，别离环比+8.30pcts/+4.58pcts，挨近前史单季度盈余性高点，估测毛利率环比大起伏的添加首要系：①中心产品无缝管的高端化进程继续推动，盈余性有所提振；②处于快速放量阶段的复合管、合金资料事务毛利率环比有所改进，两者在高端商场的开辟成效闪现。净利率环比增幅相对偏小，首要系期间费用率环比添加4.26pcts所造成的，其间销售费用率环比添加2.03pcts至4.90%，管理费用率环比添加1.07pcts至4.33%，估测系久立欧洲运营开支添加所造成的；
核电&油气用管产能进一步扩张：国务院常务会议于8月19日决议核准江苏徐圩一期工程等5个核电项目，其间包括11台核电机组，数量创前史上最新的记载。据公司2024年6月公告，为适应职业开展、掌握客户的实在需求，公司拟出资3.76亿元建造“年产20000吨核能及油气用高性能管材项目”，项目建成投产后将加强公司商场竞争力和总实力。未来核电装机量的稳步添加以及国产化代替趋势将大力拉动核电设备零部件的需求，公司相关事务有望随核电职业的加快开展而步入新一轮景气周期；
产品高端化继续推动：公司2024年运营方针为完成工业用制品钢管(含无缝管、焊接收、复合管、合金管及特别管道)总销量约18.29万吨，管件销量约0.96万吨。现在公司具有年产20万吨制品管材(含不锈钢管、复合管和部分特别碳钢管)、1.5万吨管件及2.6万吨合金资料的产能。项目发展方面，到2024H1，“年产5000吨特种合金管道预制件及管维服务项目”和“预制管建造项目”进展均已达100%，“特冶二期项目”进展已达90%，“高精度超长管项目”进展已达65%，公司全体事务盈余性有望随产品高端化进程而逐渐提高；
出资主张：公司作为国内高端不锈钢管龙头，市占率多年稳居职业榜首，跟着产品在油气、核电、航空航天等景气范畴的活跃延伸，高端化进程和产能逐渐投进将一起助力未来成绩开释。咱们估计公司2024-2026年完成运营收入别离为102/120/149亿元，同比添加19.5%/16.8%/24.1%，归母净利润别离为14.6/17.2/20.2亿元，同比-2.0%/+17.9%/+17.4%，对应PE15.5X/13.2X/11.2X。保持“买入”评级。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国盛证券嘹亮研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达84.38%，其猜测2024年度归属净利润为盈余14.82亿，依据现价换算的猜测PE为14.89。
该股最近90天内共有14家组织给出评级，买入评级14家；曩昔90天内组织方针均价为27.35。
